Bilanço Döneminde Kârlar Patladı Sermayeler Eridi: Dikkat Çeken Hisseler ve Yatırımcısını Güldürenler!

01.08.2022 - 19:10

19 Ağustos'ta tamamlanacak olan Borsa İstanbul'da işlem gören şirketlerin bilançoları açıklanıyor. Finansal sonuçlarına göre bir çok şirketin kârları yüksek artışlar gösterdi. Ancak enflasyonun etkisiyle artan kârlar öz sermayelerin erimesine engel olamıyor. 2022 yılı 2. çeyrek bilançolarını açıklaya şirketlerin mali durumları ve temmuz ayında yatırımcısını güldüren hisseler inceleniyor.

(Bu arada uyarı yasaldır: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.)

Borsa İstanbul şirketlerinde bu yıl karlar fırlarken, alışılmışın dışında özsermaye dolar bazında yüzde oranında daraldı.

Dünya'da Barış Erkaya'nın analizine göre, 2021'in ilk yarısında toplam 31 milyar dolar olan özsermayeler 2022'de 26 milyar dolara gerilemiş durumda. Açıklanan 35 şirket bilançosunda ise kârların çok ciddi artışı dikkat çekiyor. Tablolar ise karların enflasyon etkisinde olduğunu ortaya koyuyor. Kârlarda şimdiye kadar açıklanan finansal tablolarda yüzde 97 artış görülüyor. Geçen yıl 2. çeyrekte 2,9 milyar dolar kâr eden şirketler, bu yıl aynı dönemde 5,7 milyar doların üzerinde kar ederken, geçen yılın tamamında elde edilen kârların yüzde 80’inden fazlası bu yılın yarısında elde edilmiş.

Kârlarda enflasyon etkisi nasıl ölçülüyor?

Satış rakamları ilk sinyalleri verirken, yine şirketlerin ciroları dolar üzerinden bakılınca geçen yılın aynı dönemine göre sadece yüzde 22 oranında artarken, şirketlerin net kar marjı yüzde 18'den yüzde 29’a çıkmış. Bu da büyük ölçüde satış fiyatlarındaki artışın etkisi oluyor.

Bilançolarda ekonomi yönetiminin aldığı makro ihtiyati tedbirlerin etkileri de görülüyor.

2021 yılının ilk yarısında bilançosu açıklanan şirketlerin yabancı para pozisyonları 1,4 milyar dolardan, 2022'nin ilk yarısında 264 milyon dolara gerilemiş.

Son günlerde tartışmaların odağı olan "stok" konusunda büyük sanayi şirketlerinin stoklarının devrinin hızlandığı da görülüyor. Şirketlerin borçlarını da kontrol altında tutmaya çalıştıkları görülüyor. Bilançolardaki aktifler de dikkat çekiyor.

Özellikle son günlerde tartışmalara neden olan sanayi sektöründeki ucuz finansmana erişimin kısıtlı olması etkili olmakla birlikte, likidite daralmasına riskine karşın korunma da olabilir. Şirketlerin geçen yıl aynı dönemde 18 milyar dolar borcu, bu yıl yüzde 6 oranında sınırlı bir artışla 19,1 milyar dolar olmuş.

Yapılan analizde geçen yıl 33 şirket üzerinden bakıldığında (bilanço açıklayan 2 şirket 1 yıl içinde halka arz oluş) geçen yıl ilk altı ayda 241 milyar dolara yaklaşan aktif büyüklükleri, 1 yıl içinde dolar bazında yüzde 4 erirken, toplam aktifler 231,6 milyar dolara geriliyor.

Eriyen bir diğer kalem de özsermayeler oluyor. Özsermaye büyütme hedefinde olan Borsa İstanbul şirketleri 1 yıl içinde dolar bazında yüzde 15 oranında daralmış durumda ve geçen yıl 31 milyar dolar olan özsermaye toplamı bu yıl 26 milyar dolar olarak görülüyor.

Açıklanan 35 bilançonun arasında en çok dikkat çeken verilere şirket bazında bakıldığında, 2021 ve 2022'nin ilk yarısında net kâr açıklayan şirketlerden, kâr artış oranı yüzde 1.191 olan Reysaş GYO başta geliyor.

Rakamsal olarak 900 milyon dolar kâr artışı gerçekleştiren Akbank (AKBNK) dikkat çekiyor.

Oransal bazda ciro artışında lider olan hisse Kuştur Kuşadası Turizm (KSTUR) olurken, rakamsal olarak liderlik ise şimdilik 687 milyon dolarlık artışla Ford Otosan'da (FROTO) bulunuyor.

Yabancı para net pozisyonunda azalış lideri Garanti Bankası (GARAN) olurken, artış lideriyse İş Finansal Kiralama (ISFIN) oluyor.

Borcu dolar bazında oransal olarak yüzde 215 artışla en çok olan şirket yine Kuştur olurken, en çok azalan şirket ise TSKB Gayrimenkul (TSGYO) oluyor.

Aktif büyüklüğü dolar bazında oransal olarak en çok artan şirket Tofaş Oto Fabrika (TOASO), en çok azalan şirket de İş Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı (ISGSY) oluyor.

Özsermayesi oransal olarak dolar bazında geçen yılın ilk altı ayına göre en çok artan şirket Çan 2 Termik Santral (CANTE), en çok azalan şirket ise yine İş Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı (ISGSY) oluyor.

Tasarruflarını enflasyondan korumak isteyenlerin tercihi hisse senedi olmaya devam ederken, yılın ilk yarısını yüzde 38 yükselişle tamamlayan Borsa İstanbul, diğer ülke borsalarından pozitif yönde ayrışsa da yılın ikinci yarısının biraz daha zorlu geçmesi bekleniyor.

Resesyon endişeleri, enflasyonist ortam ve kurlardaki yükseliş ile döviz fazlası olan şirket hisseleri öne çıkaracak. Petrol ve gıda hariç emtia fiyatlarındaki baskılanmanın sektörel bazda kârlılıkları olumsuz etkilemesi bekleniyor.

Dünya'da Ufuk Korcan analizine göre, 4 Ekim 2021 tarihinde 1.371 puan seviyesinden başlayan yükseliş trendinin üzerinde BİST100 Endeksi haftalık bazda seyrini sürdürüyor. 2.354 puan seviyesinden destek noktası öne çıkarken, bu seviye üzerinde kalıcı olunduğu sürece yükselişin sürmesi bekleniyor. Aşağı kırıldığı olumsuz senaryoda da 2.279 ve 2.197 destekleri hedefe giriyor. 2.593 ve sonrasında 2.780 puan seviyelerinin üzerinden yükseliş potansiyeli korunuyor.

Borsa İstanbul'da işlem gören spor şirketlerinin tamamı geçen ay yatırımcısını sevindirdi. Ancak Fenerbahçe yüzde 20,6 oranında yükselişle yatırımcısına en fazla kazandıran spor şirketi oldu.

Spor endeksi yüzde 11,4 oranında artarken, yapılan transferler hisseleri olumlu etkiledi. Fenerbahçe (FENER) hissesi geçen ay 56 lirayla tarihi zirvesini görürken, Trabzonspor (TSPOR) hisseleri yüzde 6,5, Beşiktaş (BJKAS) hisseleri yüzde 6,3, Galatasaray (GSRAY) hisseleri de yüzde 5,1 oranında yükseldi.

Spor şirketleri içinde yıl başından bu yana Fenerbahçe, Galatasaray, Beşiktaş yatırımcısını sevindirirken, şampiyon olmasına karşın Trabzonspor yatırımcısını üzdü.

Fenerbahçe, yıllık bazda yüzde 78,6, Galatasaray yüzde 20,6, Beşiktaş yüzde 5,5 oranında yükselirken, Trabzonspor yüzde 19,1 oranında kaybettirdi.

Fenerbahçe, borsada işlem gören spor şirketleri arasında en fazla piyasa değerine ulaşırken, onu Trabzonspor, Galatasaray ve Beşiktaş izledi.